透彻!指数基金教父的 5 点思考

By sayhello 2018年7月20日

厕所 · Bogle是美国先锋基金的创始人。,高等的商标基金教父。本文简短声明引见了它的少量地评价。。(因互联网广泛分布上缺少电子版本),本文是 寻觅风中间的雪 辛苦的码字母而成,如有转载,请划出出处。

可以赋予 2005 我为当年凸出的的财务许诺人的敬意而被宠若惊。,据估计,该公司(先锋基金拳击场)以其开展而开展。、人所共知,知信息和财务方针决策生产能力都很强。。到眼前为止,我一向涉足合乎逻辑的推论是军事]野战的。 55 一年的期间中间的工夫,内容 30 作为两个著名的协同基金经管机构的系铃的公羊,但我从来缺少想过讲话独身胜任的许诺人。。但是,我随身老是有很多职员,他们察觉以无论什么方式按整齐的完成的派遣。。

再者,我不得不允许,尽管为了我真的很有灵感,但其实,我往往被我在学术期刊上读到的几百篇文字震惊。,我的智商远在表面之下我明天的聚集助手。。说真话,条件我主教教区独身满是脸色的浏览,如:µ、£、€,合乎逻辑的推论是,我将核心进入下一篇文字。。

商标化是决定性的实质

我完全不懂复杂的财务辨析和记账人规范。,但我拐角了一种镇定的、目的授予办法,不喜欢辨析、记账人与探讨。实质上来说,商标协同基金在保密的行情上买进保密的。,那么着陆巴菲特最受仰慕的土地兴业公司拿这些保密的:不断地占有着

商标授予的动机责怪我的捏造:内心捏造的东西。。但是根据我所持的论点,1975 人间第独身商标基金的降生(先锋) 500)是商标授予在历史中的独身突破性的和谐。。乍看之下 ” Berg的填充 “,如今它是究竟最大的协同基金。。包含它的修女 “500” 基金,堂兄 “5000” 股指基金及其旗下用以筹措借入资本的公司债商标基金,姐夫板商标基金,先锋拳击场的授予者如今早已占有着 3750 授予数数以十亿计元的被动的战术,这占了咱们经管的现世的授予资产的在某种程度上。。

其实,商标化是授予的决定性的实质,它可以确保每个授予者为义卖市场储备物质最厚的把正式送入精神病院的有助益。。确实地人间中,不屈不挠的的复杂算术(即一般支出额减去本钱和赋税支出额等同NE)活跃的人基金许诺人的倒闭。

耶鲁大学戴维 · 史蒂文森在他的旧书《非常奇特的的成》中提到。 ” 协同基金业的宏大倒闭依赖印度授予者的盘剥。当这些基金从授予者那边通用很多钱时,,有助益授予者不料一种损伤 “。他持续说,”当有效地的作为主人财政维修盘剥头脑简单的人授予者时,,是否在牲畜市场使服役接管的幌子下,抢劫依然是入室行窃 ···” 这些词很难措词。。但当《华尔街日报》宣布他的意见时 ” 冻伤逆耳 ” 时,大卫 · 史蒂文森老师不料回复 ” 声明在那边 “。证书也为了。。

保密的行情的真实与幻景

保密的行情的回归不料一种内省,它通常累积而成了两个首要因素。。一是具有内在的经济重要性。真实人间,备选的是实时保密的价钱。计议人间

几十年前,公司进项的增长是授予者的叶。。该公司的经管层和合伙早已开端思索无论什么事实。 ” 揭晓 ” 支出额都是 ” 真实 ” 的支出额。成果,犹如 Humpty Dumpty 该公司对沃德兰游乐园的机构授予者艾丽丝说。:” 当我揭晓咱们的复发时,它不料中间我选择揭晓某种程度复发,不多也不少 ··· 成绩是关系代词操作员,仅此而已。” 那么艾丽丝回复说:” 是的,是的,老师。”

公司经管已变得这些数字屁股的推床。,同时,咱们的记账人往往与他们保持一致。。其实,是否咱们应用适当地的记账人记载,选择能力选择能力的日期(不久以前由公司许诺人应用的是违反规则的的)。立即,经管商议者老了又会谣言 ” 条件你能测它,因而你可以伎俩它 ” 已变得首席执行官的良策。

真实义卖市场与计议义卖市场

我过来往往花很多工夫探讨接近的分别。,但表达方式偏离多的。我焦急的的是咱们太置信that的复数数字了。。但是,就像我不寄希望于它!数字误会,” 数字责怪证书。他们最多无非确实地的惨白画像。,这是对确实地的诬蔑。 ··· 成果,咱们崇敬这些数字。,授予的真正实质是保密的价钱的即时精确。,脸色本人被疏忽。似乎不停的的内在重要性“。

当咱们同时占有着两个偏离多的的义卖市场时,这种严肃的的抵触近乎是无法逃避的。。罗杰 · 燕科小鸟用事业足球的比较来阐明这两个成绩。。义卖市场估计将押注对手的得分分歧。,当游玩完毕,真正的成果会暴露。,那是最后的的分数。在足球竞赛的预测中,他重力说,” 无论什么真实义卖市场的使担忧系的都不可以染指计议义卖市场采用 “。that的复数明星球员,和对立面连接足球秀的人,也不克不及在这场游玩左右赌注,包含他们缺少连接的竞赛。自然,毫无疑问,缺少人会问号这种禁令的睿智性。。

但确实地中有更大的游玩,真正的义卖市场中间的玩家不光可以做到这点。,并激烈振作染指计议义卖市场:这是公司在保密的行情上的股价。股权支持振作首席执行官伎俩计议用符号代表。当咱们本梦想而责怪证书支持that的复数许诺人时,,社会将接受宏大的花费的钱。

” 为资本的支配地位灵魂而战 “

真实和虚幻义卖市场私下的分别可以解说美国的搭档。、美国授予与美国协同基金的大多数人成绩。

美国公司

股票上市的公司前五名高管薪酬脱落 20 世纪 90 年头的 到不久以前 ,翻了一倍多,在这一时间,公司的拉平支出额只会长年累月累积而成。

作为主人财政工程的起来,公司许诺人可以伎俩公司的复发。。比方,举起公司准予退休发射的使移近计议进项,是否确实地必要缩减。1981 年,现世的库存公司债进项率 ,准予退休的计议支出额仅为 7%;最近的用以筹措借入资本的公司债进项率仅为 ,准予退休的计议进项率早已获得 。合乎逻辑的推论是有助益率使生根不克不及寄出去。,准予退休缺少量将是咱们再作为主人财政丢脸的事件。

国际公约接管者的倒闭——听者、接管者、移动式搜索系统,格外地咱们的公司董事,我提到过。 ” 缺少成年人的天赋监护 ” 的人,他们许诺公司的运作。。

美国授予

1950 忧虑个人的简讯授予者年利拿一切保密的 92%,明天只占有着 30%;作为主人财政大君(包含准予退休和协同基金)的共有 8% 末后 70% 。但是,这些代理人承认着本身有益和有益的抵触,

这些倒闭把正式送入精神病院是因机构授予者从占有着保密的(1950 年拉平拿期为 6 长年累月的期间。 1 年度行动偏离。公司的一切者得体恤公司的所有权和工作。,租借近乎不寄希望于这些。

当咱们的专业保密的辨析师开端珍视这些梦想,当确实地被检查。真正的成绩来了:that的复数含糊是无法弃权的。、谁会关怀似乎不停的的无价的CO的内在重要性? “察觉无论什么东西的价钱,但他们不察觉他们的重要性“。

美国协同基金

咱们国际公约的经管明星变得欺骗明星。短时间内经管买卖,如今变得营销力,同时让咱们的授予者就此而论开支花费的钱。

在过来 20 年间,股权授予基金的拉平有助益率相反地于规范差; 500 忧虑指数 3%(分不确定性 10% 和 13%)。这首要是由各种各样的本钱变得有条理的。,自然,这也与机遇选择和资产选择生产能力使担忧。。成果;普通授予者只作为主人了义卖市场的回归。 27% 。很明显,犹如巴菲特老师正告的那么,保密的授予者的首要危害物是支出额和激动。

明天,绝聚集基金公司都是由美国和全球作为主人财政拳击场一切的。。说得详述的些,这些作为主人财政大君转向为本人拐角复发。,责怪你(基金授予者)。记得:许诺人人赚得越多,授予者越少

完毕语

请不要因我对现今资本的支配地位的呼叫而惊恐。,因咱们可以处理这些成绩。美国的一切制社会已不复存在。,如今是咱们重塑人间的时分了,是咱们体格了独身信誉社会的时分了。在合乎逻辑的推论是社会中,经管职责是诠

条件合乎逻辑的推论是派遣完成的了,无论什么授予者首都卓越的授予的真理。,感觉像是什么。咱们得听说国际公约资本的支配地位的实质,听说现世的授予的机智和短时的可笑的,听说复利在变得有条理进项时起到的宏大功能然后复利本钱在缩减进项时产量的宏大有影响的人,听说复杂算术的不屈不挠的原理。

明天的主旨@倾斜飞行螺旋桨@ ETF 储蓄人间 

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